El parqué
Álvaro Romero
Descenso desigual
Como estilo de inversión, las compañías eléctricas ofrecen al inversor retornos moderados con un nivel de riesgo relativamente bajo y elevada rentabilidad por dividendo. En los últimos 10 años las eléctricas españolas han obtenido una revalorización media de un 5% anual, y una rentabilidad total para el accionista (incluyendo dividendos) de un 9% anual. Desde 2022 el sector se ha visto penalizado por la subida de los tipos de interés y la gran volatilidad de los precios de la electricidad, que perjudicó especialmente a las actividades de energías renovables. Sin embargo, en los últimos meses es uno de los sectores que más se está beneficiando del inicio de un proceso general de rebajas de los tipos de interés que se prolongará a lo largo de 2025/26.
El escenario para las eléctricas en los próximos años se caracteriza por un contexto de tipos de interés moderados, precios de la electricidad normalizados y un aumento de la demanda de electricidad superior al de la década anterior en el marco de la transición energética. La demanda de electricidad en Europa se ha mantenido estable desde 2017 por el menor consumo de la industria y las ganancias de eficiencia energética. Sin embargo, se proyectan crecimientos de la demanda del 2% anual hasta 2050, en el marco de la electrificación de la economía para el cumplimiento de los objetivos de emisiones cero. Creemos que este escenario es muy positivo para el sector, que podría aportar al inversor rentabilidades a largo plazo superiores a las obtenidas en la década anterior. El reciente anuncio sobre el interés del fondo soberano de Qatar en aumentar su participación en Iberdrola es un reflejo de las buenas expectativas del sector eléctrico en los próximos años.
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